跟着美联储投资!FOMC会议如何影响资产价格

时间:2018-09-04 15:29:05来源:华尔街

货币政策的真实影响效果依然在学界引发激烈的争论(诸如货币政策延迟影响就业或GDP增长)。但金融市场对于美联储货币政策的反应是真实存在的,哪怕仅仅是美联储政策会议这一狭窄的窗口。 货币政策对于股市具有巨大的影响。美联储前主席伯南克之前的研究显示,在美联储宣布相关货币政策短短几分钟之内,25个基点的紧缩政策冲击导致广泛的股票指数下跌超过1个百分点,考虑到当时股票市场年化溢价只有6%%,这种反应是剧烈的。 更加值得注意的是,股市在美联储政策决定前以可预测的方式运行。之前相关数据统计显示,无论美联储政策决定是扩张性的还是收缩性的,标准普尔500指数在的联邦公开市场委员会(FOMC)会议前24小时内都会上涨。这种无条件的上涨平均大约有49个基点左右。 而最近的一项研究显示,股指不仅在政策决策前24小时内对政策行动的影响做出反应,而且在政策决策宣布前25天就会发生移动。 1994年到2009年的数据统计显示,美联储利率决议当天,如果出现扩张型意外(新联邦基金目标利率低于市场预期),市场平均上涨,当出现收缩型意外时,市场平均下跌。但在FOMC会议前24小时——股票回报上升与第二天的政策决定是收缩还是扩张无关。 然而,令人惊讶的是,在FOMC做出扩张性政策决定前25天,股指已经开始向上移动,反之亦然。相关的累积回报率存在2.5%%的差异。 在联邦公开市场委员会(FOMC)做出决定前,扩张性和紧缩性货币政策之间持续的利差震荡令人意外,因为市场参与者事先并不知道这一决定。它表明,传统的货币政策冲击可能根本就不是冲击。 股指不仅会在联邦公开市场委员会(FOMC)正式宣布决定前移动;在此之后,他们继续这种移动多日。平均而言,从公告发布前到公告发布后的变动幅度,无论是收缩性的意外还是扩张性的意外,都在4.5%%左右。这相对于6%%的年股本溢价来说是很大的。 相关的美联储决议冲击在国际市场也所显现。研究显示,在德国、加拿大、法国、西班牙、瑞士和英国,围绕美国货币政策决策的基准股票指数存在差异回报漂移,其幅度与美国相当。但日本是一个例外。美国紧缩和扩张性货币政策带来的意外回报均持平。 (通过比较相关的夏普比率)针对美联储决议“货币动能”进行投资具有显著的经济意义。与买入并持有的投资者相比,相关的“货币动能”夏普比率高了近4倍。 对于股市之所以会在短期内有如此的反应解释很多,一种可能的解释可能是国家对货币政策冲击的依赖。在高风险或避险情绪下,联邦公开市场委员会可能出人意料地降息,这可能解释了我们与扩张性冲击相关的事件的向上漂移。然而,我们还发现,在VIX衡量的经济不确定性高低经济时期,观察扩张或收缩意外的情况同样可能。   *本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn)。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com,或下载华尔街见闻APP。*

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qdr-P2eq94e691 06-12 18:19

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风一样的C哥 04-15 10:23

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股神巴菲特 03-26 15:56

PTA果然是不值钱的东西,目前价格继续下行,空单要平吗?我觉得能跌到6100附近,你们怎么看呢?谢谢

方大虎老师回复@股神巴菲特:PTA短期仍有回落风险,周线支撑在5900一线

陆小呆 03-26 15:24

老师,请问作为期货小白,从零开始炒期货—新手应当先从什么品种下手?有什么比较好的建议吗?

潘 宏老师回复@陆小呆:螺纹钢成交量较大,走势比较规整,可是多多关注。新手先了解期货交易的规则和利润、税费的计算

方大虎老师回复@陆小呆:您好,建议贵金属或者螺纹钢入手,走势比较稳

wuya 03-22 21:19

丰富的生活从加班开始....

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