油价节节攀升背后,市场低估了一大“尾部风险”

时间:2019-05-20 13:47:19来源:期达人财经

年初至今,随着OPEC+减产,油价已上涨了33%,但在中东紧张局势升级致供应端存隐忧、OPEC+仍执意继续减产的大环境下,油价仍可能被推上新的台阶。不过,石油市场“低估了即将到来的尾部风险”。

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过去一周油价波动剧烈,中东紧张局势支撑油价上行,但中美贸易紧张局势引发的对全球经济增长担忧拖累了油价涨势。事实上,油价被困在了这两股力量之间,在不久的将来很可能会反弹,但这取决于哪个因素对市场的影响更大。

中东紧张局势升级,助力油价攀升

近期有迹象显示,美国政府似乎有可能在中东爆发另一场战争,引发了供应端担忧,油价面临上涨压力。美国国家安全顾问约翰·博尔顿似乎坚决想升级与伊朗的冲突。

然而,美国总统特朗普似乎在试图“踩刹车”,尽管他基本上同意对伊朗施加“最大压力”。据报道,特朗普告诉五角大楼,他不想要一场战争。毕竟,他在竞选中承诺把美国从中东无休止的战争中“拉出来”。不过,当下美国已被推至风口浪尖,缓和紧张局势可能并不那么容易。

众所周知,特朗普去年决定退出核协议,随后又对伊朗石油、金属出口实施制裁,最近又向波斯湾派遣军舰——所有这些举动都是为了给伊朗施压,并可能引发伊朗做出反应。

当下危险在于,双方是否误判了形势。《华尔街日报》5月16日报道称,“美国政府收集的情报显示,伊朗领导人认为美国计划袭击他们,这促使德黑兰为可能的反击做好准备。随后,美国官员援引伊朗的这些举动作为来自伊朗迫在眉睫的威胁的证据。简而言之,特朗普政府正在玩一场危险的游戏。从理论上讲,任何失误或错误解读的策略都可能导致战争的爆发。

好消息是,特朗普似乎想要缓和局势。特朗普上周四会见了瑞士总统,很多人认为这是试图启动与伊朗的谈判。瑞士在过去一直充当着双方之间的中间人。特朗普5月15日还在推特上表示,“我相信伊朗很快就会愿意对话。”

不过,周日情报显示伊朗及其在中东的代理部队对美国军队或商业航运构成越来越大的威胁。对此,特朗普警告伊朗不要威胁美国,否则随着华盛顿和德黑兰之间的紧张局势升级,伊朗将面临毁灭性的后果。

在这种令人担忧的地缘政治危机下,油价摆脱了对全球经济的严重忧虑,布伦特原油价格在过去一周回升至72美元/桶。尽管如此,美银美林表示,市场仍“低估了伊朗的风险”。

另一方面,布伦特原油期货曲线正处于一种相当陡峭的现货溢价状态——在这种情况下,近月期货合约的价格高于较远期价格。这表明市场吃紧,至少目前如此。

“尾部风险”被低估

在中美贸易战的大环境下,油价还得面对美国经济的下行风险。事实上,在最新关税战公布前,全球需求已经放缓。美银美林在给客户的一份报告中写道,“全球石油需求增长近几个月大幅放缓,过去两个季度的平均需求量仅为68万桶/日,而过去5年的趋势日需量为146万桶。”此外,美国、中国和德国的制造业活动疲软也导致馏分油需求承压。

美银美林认为,贸易战可能会让事情变得更糟。关税影响了“全球经济的一些领域”,最近经济刚显示复苏迹象,且开始惠及越来越多的消费者,但这种态势可能不会持续很久。正如银行票据所示,基于美国国债收益率曲线的模型显示,未来12个月美国经济衰退的几率为二分之一,尽管对这一指标的重要性存在分歧。

最近投机者大量买入石油头寸,可能在短期内对价格产生影响,这一事实放大了原油的下行风险。美银美林警告称,“如果美国经济再次陷入衰退的可能性增加,很大一部分投机群体将紧张地逃离市场,这是一大风险。”

原油价格走势在很大程度上取决于中美贸易战的下一步走势。“我们认为,全球商业周期正处于一个关键节点。如果贸易战最终损害消费者信心,制造业的疲软可能会拖累服务业。在全球经济低迷时期,布伦特原油可能会跌至50美元/桶,”美银美林的分析师写道。另一方面,如果中美达成协议,商业信心可能会大幅回升,导致美元走弱、全球经济增速走强。如果全球需求的周期性回升与国际海事组织新能源排放规定的提振同时发生,那么布伦特原油价格可能升至90美元/桶。

简言之,美银美林认为,石油市场“低估了即将到来的尾部风险”。

Rapidan能源集团总裁麦克纳利(Bob McNally)在一份声明中更直白地表达了这一点。“石油市场从来没有见过这么多的双向风险。中国、贸易和宏观经济疲软可能导致原油价格下跌至少15美元,但与此同时,中东地区地缘政治动荡风险以及委内瑞拉供应担忧又可能将油价推升同等大小的涨幅。

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qdr-P2eq94e691 06-12 18:19

11111

风一样的C哥 04-15 10:23

987

股神巴菲特 03-26 15:56

PTA果然是不值钱的东西,目前价格继续下行,空单要平吗?我觉得能跌到6100附近,你们怎么看呢?谢谢

方大虎老师回复@股神巴菲特:PTA短期仍有回落风险,周线支撑在5900一线

陆小呆 03-26 15:24

老师,请问作为期货小白,从零开始炒期货—新手应当先从什么品种下手?有什么比较好的建议吗?

潘 宏老师回复@陆小呆:螺纹钢成交量较大,走势比较规整,可是多多关注。新手先了解期货交易的规则和利润、税费的计算

方大虎老师回复@陆小呆:您好,建议贵金属或者螺纹钢入手,走势比较稳

wuya 03-22 21:19

丰富的生活从加班开始....

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