PTA产业链正经历利润再分配过程

时间:2019-05-20 14:39:47来源:期货日报

近日,市场情绪受宏观环境的影响,商品价格整体表现偏弱。对PTA自身来说,基本面较为健康,只是下游利润不佳,交易清淡。

原油方面,近期,布油在70—75美元/桶的区间内徘徊。美国收紧对伊政策,通过跟踪伊朗的产量及出口量变动发现,历次制裁对伊朗产量的影响约为100万桶/日,对出口量的影响约为60万桶/日。美国加强对波斯湾的军事部署,沙特与伊朗之间的关系也趋于紧张。另外,委内瑞拉的政局也较为紧张,一度引发市场关于原油断供的猜想。笔者认为,受到OPEC减产的推动,原油市场供需紧平衡已经实现,当前,中东国家的供应是最不稳定的因素,波斯湾运输航线一旦受阻,就会威胁全球供应。OPEC会议即将到来,而当前油价并未突破前高80—85美元/桶,离沙特为沙特阿美上市而营造的高油价目标还有一段距离,即便以沙特为主导的OPEC国家主动增产来弥补制裁伊朗带来的供应缺口,但考虑到沙特自身利益诉求以及OPEC将油价恢复至“合理水平”的主旨,笔者对未来两个月的油价持谨慎乐观态度。

PX方面,目前,CFR中国PX价格为870美元/吨,短短1个月的时间内,下跌了130美元/吨。大炼化时代到来,话语权强的PTA生产企业都在加紧建设PX装置。一直以来,从PX到PTA再到聚酯的产业盈利多集中于PX端,头重脚轻的格局在2019年受到PX产能投放的影响得以改变。从价差的角度看,当前PX和石脑油的价差在300美元/吨的低位徘徊,难以深跌。同时,在PX装置投产前期,财务费用较高,企业显然也不希望PX价格跌得过快。因此,上游继续让利空间的有限,PX进一步深跌的可能性不大。

PTA方面,由于供给侧改革的实施,PTA产能优化且相对集中,年内新投产装置并不多。根据化纤信息网的数据,截至5月16日,逸盛石化PTA内盘现货挂牌价稳定至6660元/吨,外盘卖出价稳定至880美元/吨。恒力石化今日PTA内盘卖出价稳定至6700元/吨,外盘卖出价稳定至840美元/吨。一天之内,现货价格下跌约500元/吨,加工费也从之前的超过2000元/吨下跌至1500元/吨。当前,期货处于深贴水状态,大厂挺价意图明确。

聚酯方面,由于前段时间PTA价格持续上行,导致下游利润不断压缩,至前两日PTA现货价格下跌,才略有改善。因此,聚酯企业倾向降负的应对措施,不少装置增加了检修预期,上周整体负荷下降两个百分点。库存上,截至5月10日,POY、FDY、DTY、短纤库存分别为13.3天、18.3天、26.9天和12.3天,说明厂家出货不顺,订单不乐观。4月以来,新订单较少,终端坯布库存累积至高位。根据相关调研,绍兴大圆机开工率已从75%的下滑到目前的30%,海宁、常熟的经编以及长兴、吴江的喷水开机率也有10%—20%的降幅。另外,染厂生意也较差,排单期明显缩短。

我国作为纺服出口大国,不少企业担忧此次贸易摩擦会对出口带来负面影响。理性分析下来,笔者认为,每年,我国出口至美国的短纤与长纤约11万吨,加上对美出口的纺织品服装部分折算成聚酯需求,合30万吨,总计不超过50万吨,当前的2000亿美元商品实际影响有限,即便后面的3000亿元真的提上议程,从国内聚酯每年4500万吨的总产能来考虑,其200万吨以内的出口需求,实际影响并不大,不应过度悲观。

总体而言,终端需求不佳,聚酯企业利润恢复需要更多时间,传导至PTA盘面,表现为价格缺乏上行动力。但是,1909合约在5500元/吨以下时,不建议继续做空。后期密切关注宏观环境变动与下游产销情况。

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qdr-P2eq94e691 06-12 18:19

11111

风一样的C哥 04-15 10:23

987

股神巴菲特 03-26 15:56

PTA果然是不值钱的东西,目前价格继续下行,空单要平吗?我觉得能跌到6100附近,你们怎么看呢?谢谢

方大虎老师回复@股神巴菲特:PTA短期仍有回落风险,周线支撑在5900一线

陆小呆 03-26 15:24

老师,请问作为期货小白,从零开始炒期货—新手应当先从什么品种下手?有什么比较好的建议吗?

潘 宏老师回复@陆小呆:螺纹钢成交量较大,走势比较规整,可是多多关注。新手先了解期货交易的规则和利润、税费的计算

方大虎老师回复@陆小呆:您好,建议贵金属或者螺纹钢入手,走势比较稳

wuya 03-22 21:19

丰富的生活从加班开始....

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